即经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期-会昌新闻
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发展会议-即经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期-会昌新闻

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貨幣總量還是保持穩定,至於什麼時候增減,視具體的經濟情況來調節,沒有剛性指導政策;

七、保持宏觀槓桿率基本穩定相比去年「結構性去槓桿」的表述,今年為「要保持宏觀槓桿率基本穩定」,意味着穩增長的重要性上升。

會議指出,實現明年預期目標,要堅持穩字當頭,堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的政策框架,提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。

一、經濟下行壓力加大去年經濟工作會議的表述是「經濟面臨下行壓力」,今年是「經濟下行壓力加大」。對下行原因的表述為「結構性、體制性、周期性問題相互交織」,相比去年多了體制性的表述。

會議提出,「三期疊加」影響持續深化。「三期疊加」提出於2014年,即經濟增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期。

八、六大任務理念為先相比往年的具體任務,本次中央經濟工作會議所確定的六大任務中,首先提出「堅定不移貫徹新發展理念」。

對比此前,會議特別提出要增加製造業中長期融資。實現經濟高質量發展意味着經濟增長模式不能只依賴房地產和基建,因此要加大對製造業的信貸投放。根據《2019年第二季度中國貨幣政策執行報告》,央行在2019年第一季度的評估中已將製造業中長期貸款和信用貸款納入考核。

五、全面落實穩地價、穩房價、穩預期的長效管理調控機制

財富證券首席經濟學家伍超明表示,槓桿率基本穩定預示可以小幅上升,但更多的是結構性加槓桿,即通過「加快國資國企改革」力圖降低國企槓桿率,為扶持民企等高效部門促進結構調整可以加槓桿,為加大逆周期調控力度適當增加政府槓桿率。因此,貨幣政策不會大水漫灌,貨幣供應量M2增速只與名義GDP增速大體匹配。

穩字當頭意味着穩增長更加重要,因為下行壓力加大。

去年財政政策主要是減稅降費+專項債提額,今年提出:積極的財政政策要大力提質增效,更加註重結構調整,堅決壓縮一般性支出。

此外,貨幣政策表述從「鬆緊適度」變為「靈活適度」,可能有兩個考慮:

一年一度的中央經濟工作會議是未來經濟發展和政策走向的重要風向標。今年中央經濟工作會議於12月10日至12日在北京舉行。

四、貨幣政策靈活適度,增加製造業中長期融資

在12月初的政治局會議未提房地產後,本次會議對房地產的定調繼續趨嚴。三年來,房地產長效機制的表述從「完善促進」到「構建」,再到今年的「全面落實」,可能意味着長效機制已具雛形。

和2018年相比,今年中央經濟工作會議還強調城鎮老舊小區改造、發展租賃住房。

三、財政政策提質增效,堅決壓縮一般性支出

結構調整和壓縮一般性支出都是優化支出結構,壓縮後者,主要為了保工資、保運轉、保基本民生。因為目前財政收入增速放緩甚至負增長且隱性債務化解壓力大。

國家金融與發展實驗室發佈的報告顯示,2019前三季度實體經濟槓桿率分別上升了5.1、0.7和1.6個百分點,共計7.4個百分點。因此,要做好「穩增長」與「防風險」的平衡。

會議稱,理念是行動的先導。新時代抓發展,必須更加突出發展理念,堅定不移貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的新發展理念,推動高質量發展。各級黨委和政府必須適應我國發展進入新階段、社會主要矛盾發生變化的必然要求,緊緊扭住新發展理念推動發展,把注意力集中到解決各種不平衡不充分的問題上。

六、三大攻堅戰順序調整在前兩年的會議通稿中,三大攻堅戰的排序是重大風險攻堅戰、脫貧攻堅戰、污染防治攻堅戰,而今年的排序是脫貧攻堅戰、污染防治攻堅戰、重大風險攻堅戰。畢竟2020年全面建成小康社會,「一個都不能落下」,脫貧顯得最為重要,重大風險攻堅戰可能不止三年,往後可能還會持續。

「在穩增長的大方向下,財政、貨幣政策的力度會較為溫和。此外,『提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性』,意味着明年財政政策與貨幣政策的結構性特徵可能更為明顯。」中信證券(600030,股吧)首席固收分析師明明表示。

原標題:深度解讀|中央經濟工作會議八大變化(附圖解)

二、穩字當頭,提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性

現在國際經濟形勢複雜,同時國內面臨結構性問題,貨幣政策要兼顧的目標多元化,在這種情況下只能讓貨幣政策保持一定的靈活性。

記者將過去3年會議的重要內容進行梳理,用圖表的形式呈現(附后),今年主要有八大變化:

會議指出,我國經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變。會議強調,明年是全面建成小康社會和「十三五」規劃收官之年,要實現第一個百年奮鬥目標,為「十四五」發展和實現第二個百年奮鬥目標打好基礎,做好經濟工作十分重要。

會議稱,穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕,貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應。總體來看,貨幣政策還是穩健略偏寬鬆的。

所謂增長速度換擋期,就是我國經濟已處於從高速換擋到中高速的發展時期;所謂結構調整陣痛期,就是說結構調整刻不容緩,不調就不能實現進一步的發展;所謂前期刺激政策消化期,主要是指在國際金融危機爆發初期,我們實施了一攬子經濟刺激計劃,現在這些政策還處於消化期。

國家統計局公布的數據顯示,今年第三季度經濟增速已回落至6%,相比去年三季度回落了0.5個百分點。

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